ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ В ПРОЦЕССЕ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

Р.Ш. Закиров, канд. экон. наук, доцент

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации (Челябинский филиал)

(Россия, г. Челябинск)

 

Аннотация. В статье дана характеристика зон риска инвестиционных решений. Рассмотрена неопределенность характерная для внешней и внутренней среды и виды рисковых ситуаций, определяемых их взаимодействием. Показаны психологические ограничения и предупреждения инвестора, для преодоления которых предлагается использовать методологию свободного выбора. Свободный выбор предполагает психологическое преодоление субъективных ограничений и предубеждений инвестора. Показано влияние на инвестиционные решения ограничений прошлого, настоящего и будущего. Отражено наличие антимоний и способы их разрешения в ходе инвестиционной деятельности инвестора.

Ключевые слова: инвестиционная деятельность, риск, управление рисками, зоны риска, внешняя и внутренняя среда, ограничения и предупреждения инвестора, свободный выбор.

 

Риск является неотъемлемой частью любой инвестиционной деятельности, в связи с чем, актуальной задачей инвесторов является грамотная и своевременная идентификация возможных рисков и сведение к минимуму их нежелательных последствий.

Существует множество определений риска, но для целей настоящего исследования продуктивным является подход, в котором риск соединяет неопределенность и субъективное отношение лиц принимающих решение (ЛПР) (заинтересованных лиц) к ее последствиям [1, с. 12].

Инвестирование, особенно инновационное, связано с долгосрочными рисками, поскольку значимый эффект от инвестиционных проектов проявляется часто в отдаленном будущем. Отмеченное усложняет и прогнозирование последствий рисков, и управление ими, что обусловлено динамичностью риска, вероятность и последствия которого постоянно меняются во времени в зависимости от складывающихся ситуаций. На наш взгляд, снижение неопределенности при принятии инвестиционных решений позволит выделить специфические зоны риска.

Зона риска – это обобщенная характеристика взаимодействия неопределенности, и субъективных характеристик инвестора и его действий.

Применительно к инвестиционным проектам особое значение имеют зоны риска ресурсного характера: времени, материально-финансовых ресурсов, знаний, исполнителей. Каждая зона риска находится под влиянием внешней и внутренней среды инвестиционного проекта.

Для внешней среды характерно преобладание неопределенности, связанной с особенностями объектов внешней среды, на которые в большинстве случаев инвестор не в состоянии воздействовать. Внутренняя среда включает объекты и процессы, формируемые в ходе инвестиционной деятельности, т.е. находящиеся под непосредственным управлением инвестора, определяемым отношением к неопределенности внешней среды.

Рассмотрим для примера зону риска времени. Неопределенность времени, связанная с внешней средой, обусловлена временем получения разрешений на проект, временем реакции внешних заинтересованных лиц (потребителей, поставщиков, общественности и др.) Внутренняя среда влияет на рассматриваемую зону через время разработки, обоснования и реализации инвестиционного проекта.

В рамках управления риском конкретного инновационного проекта внешняя среда может иметь положительную и отрицательную неопределенность. При положительной неопределенности, будущие не предсказанные или непредсказуемые ситуации окажут положительное воздействие на проект и его результаты. При отрицательной неопределенности, будущие события в своей основе приведут к большим или меньшим отрицательным последствиям.

Внутренняя среда, которая в силу субъективно верного представления инвестора о проекте, внешней среде, эффективной организации деятельности содействует достижению поставленной цели, является положительной средой. В противном случае создается отрицательная среда, препятствующая получению целевых результатов инвестиционного проекта.

Сочетание характеристик внешней и внутренней среды инвестиционного проекта определяет следующие виды управления риском, которые должен использовать инвестор (показано на рис.).

 

Рис. Виды управления риском

 

Ситуация «Возможности» отражает целесообразность и реализуемость данного инвестиционного проекта в силу минимального риска. Инвестор должен поддерживать такое положение в ходе всего проекта. Например, путем активного взаимодействия с внешними заинтересованными лицами проекта.

Ситуация «Преодоление» означает, что инвестор, обладая необходимыми ресурсами (финансовыми, материальными, интеллектуальными), должен через управление риском уменьшить отрицательное влияние внешней среды.

Ситуация «Активизация» предполагает, что инвестор должен ориентировать внутреннюю среду на активное использование возможностей внешней среды, например, заинтересованность региона в соответствующих инвестиционных вложениях.

Наиболее сложной и рискованной является ситуация «Преобразование». Для уменьшения уровня риска инвестор должен или изменить свой проект (переход в ситуацию «Преодоление») или изменить объект инвестирования (переход в ситуацию «Активизация»).

Для принятия обоснованных и эффективных инвестиционных решений требуется более глубокое понимание психологии инвестора, в частности, наличие определенных ограничений на формирование и выбор предпочтений. К ним относятся:

– субъективизация внешней среды путем ее соединения с внутренней средой;

– предметность, предполагающая психологическую конкретизацию понимания объекта инвестирования;

– напряженность, вызванная необходимостью принятия инвестиционного решения в условиях риска;

– потенциальность, т.е. готовность к любым решениям и результатам;

– неосознанность, связанная с включением в процесс принятия инвестиционных решений неосознанных уровней мотивации, оценок, потребностей, что часто приводит к неожиданным и рисковым решениям;

– индивидуализация, выражающаяся в неоднозначной связи между потребностями и целями инвестора и потребностями общества.

Отмеченные ограничения являются факторами, усиливающим риск инвестиционных решений. Использование рационализированного, поэтапного процесса «принятия решений», связанного с исключением определенных альтернатив, в общем случае, сокращает возможность принятия верных решений [2, с. 121].

В рамках традиционной методики принятия решений инвестор формирует некоторую искусственную «внешнюю среду», что предопределяет его решение. Формируется ситуация субъективного риска, связанная с неоправданным доверием к собственному пониманию окружения и своим возможностям в нем.

В исследованиях отмечается необходимость освобождения от предупреждений, связанных с различными предположениями [3, с. 484—485]:

– задачи с ложными условиями;

– неправильно понятые задачи;

– ошибающиеся эксперты;

– несоответствие между оценивающими и задачами.

В данном исследовании также отмечается, что наблюдается сопротивление исправлениям из-за чрезмерной уверенности, для преодоления которой необходима большая опора на психологическую теорию [3, с. 503]. Этому, на наш взгляд, может помочь понимание особенностей свободного выбора инвестиционных решений. Основой такого выбора является учет наличия у инвестора экзистенциальных компонентов – потребностей, ценностей, предпочтений, отношений, знаний, объективный учет которых позволяет инвестору рассматривать без предубеждения большее число альтернатив.

Свободный выбор предполагает психологическое преодоление субъективных ограничений и предубеждений, что особенно характерно для инвестиционных решений в условиях неопределенности. К ним относятся ограничения прошлого, связанные с ориентацией на накопленный опыт, знания, оценку последствий ранее осуществленных инвестиций, что приводит к излишне оптимистическому или пессимистическому подходу к объекту инвестирования и проекту в целом. Вместе с тем, такой взгляд позволяет в определенной степени снизить риск решений. Эффективный инвестор учитывает синергетический эффект инвестирования путем перехода к новому состоянию, преобразующему прошлое.

Существенное влияние оказывает ограничение настоящего, связанное с ограниченностью времени и ресурсов, что особенно ярко проявляется в условиях кризиса. Направляющим стимулом здесь становится цель, отражающая уровень претензии инвестора к настоящему, которое он предполагает преодолеть в будущем.

Сложным является ограничение будущего, которое одновременно является «темным» (неизвестным) и «светлым» (инвестиции, по предположения инвестора, в будущем улучшат его положение). Снятие такого ограничения возможно двумя способами, При поисковом (пассивном) поведении инвестора решение принимается на основе прогнозирования возможного будущего и выбора инвестиционного решения в наибольшей мере соответствующего прогнозу, что, как предполагается, минимизирует риск.

Нормативное (активное) поведение инвестора исходит из посылки возможности создания желаемого (целевого) будущего при эффективной организации инвестиционного процесса, включающей создание системы его поддержки и, в частности, системы «управления рисками».

Методология свободного выбора означает рациональную внутреннюю готовность инвестора к осуществлению любой выбранной альтернативы, в основе которой лежит позитивная предистория, соединяющая прошлое, настоящее и будущее. Инвестор просматривает несколько сценариев и стратегий, из которых он может выбрать любой, обеспечивая их реализуемость через соответствующую деятельность. Например, альтернативы с высокой доходностью требуют существенных затрат и сложной деятельности высокой организованности. Относительно простые в реализации альтернативы обычно характеризуются незначительной эффективностью.

На выбор инвестора оказывает влияние и антимоний, т.е. одновременное существование несовместимых предположений. Некоторая ситуация может одновременно оцениваться как статичная и динамичная, определенная и неопределенная, типичная и уникальная, рутинная и проблемная. Психологически первая сторона антимонии определяет готовность инвестора к действиям, а другая – заставляет его обдуманно принимать решения и организовывать свою деятельность с учетом сложной и рискованной действительности.

На этапе инициации инвестиционного решения инвестор в основном действует в рамках внутреннего мира и понимания собственных возможностей. По мере продолжения процесса решения происходит расширение круга актуализируемых потенций путем количественного и качественного увеличения знаний о внешней действительности, в частности, об уровне ее рискованности.

Рассмотрим описанной выше процесс на примере зоны риска времени. Интерпретация объективного и субъективного времени определяет готовность инвестора к краткосрочным или долгосрочным проектам. Инвестор понимает необратимость времени и связанную с этим сложность изменить принятое и реализуемое решение, что заставляет его конкретизировать настоящее путем передвижки границ прошлого и будущего, Прошлое определило возможности инвестора, сформировало его знания и опыт. Будущее рассматривается как время действия инвестиций и получения определенных результатов.

Одни инвесторы считают, что уменьшению риска инвестиций способствует наличие знаний, опыта (прошлое), другие – ориентируются на настоящее (сбор информации, анализ, прогнозирование). Для венчурных инвесторов характерна ориентация на будущее, хотя прошлое и настоящее свидетельствуют о риске определенных потерь инвестиций.

В целом, понимание психологических аспектов инвестирования важно как для инвесторов при принятии соответствующих решений, так и для сторон заинтересованных в инвестициях (фирмы, регионы).

Библиографический список

1. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник / под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 544 с.

2. Афоничкин, А.И. Управленческие решения в экономических системах: учебник для вузов / А.И. Афоничкин, Д.Г. Михаленко. – СПб.: Питер, 2009. – 480 с.

3. Канеман, Д. Принятие решений в условиях неопределенности: Правила и предубеждения / Д. Канеман, П. Словик, А. Тверски. Пер. с англ. – Харьков: Изд-во Институт прикладной психологии «Гуманитарный Центр», 2005. – 632 с.

 

 

RISK MANAGEMENT IN THE PROCESS

INVESTING ACTIVITIES

 

R.S. Zakirov, candidate of economic sciences, associate professor

Financial university under the Government of Russian Federation (Chelyabinsk branch)

(Russia, Chelyabinsk)

 

Abstract. The article provides a description of risk areas of investment decisions. We consider the uncertainty characteristic of the external and internal environment and the types of risk situations, determined by their interaction. Showing psychological limitations and investor warnings, to overcome which is proposed to use the methodology of free choice. Free choice involves overcoming the psychological and subjective restrictions investor biases. The influence on the investment decisions of the past restrictions, present and future. Recognised presence of antimony and their solutions in the investment activities of the investor. Risk is an integral part of any investment activity, and therefore, an urgent task of investors is competent and timely identifying possible risks and minimize their adverse effects.

Keywords: investment activity, risk, risk management, risk areas, external and internal environment, control and prevention of the investor, to free choice.