ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика

ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА АНГЕЛЬСКИХ ИНВЕСТИЦИЙ:

РОССИЯ, ЕВРОПА И США

А.С. Микосьянц, магистрант

Кубанский государственный университет

(Россия, г. Краснодар)

Аннотация. В статье проведен обзор текущего состояния рынка ангельских инвестиций в Европе и США: общие цифры, основные предпочтения в инвестировании, определены источники сделок, а также обзор рынка ангельских инвестиций России в динамике за 2014-2016 гг.

Ключевые слова: венчурный рынок, венчурный фонд, прямые инвестиции, венчурные инвестиции, капитал, инвестиции, финансирование, бизнес-ангелы, малый бизнес, стартап, предпринимательство, Россия, Европа, США

Бизнес-ангелы – это частные венчурные инвесторы, вкладывающие собственные денежные средства в инновационные проекты, или, другими словами, стартапы, на ранней стадии их развития, имеющие высокий потенциал.

Бизес-ангельские сделки соответственно представляют собой частные инвестиции в инновационные, технологические проекты, находящиеся на ранней стадии своего развития и имеющие высокий потенциал.

Европейский рынок ангельских инвестиций является одним из наиболее развитых в мире.

В Европе действуют такие институты и объединения, как Европейская ассоциация бизнес-ангелов (EBAN) – одна из первых ассоциаций, на сегодняшний день поддерживает интересы около 20 000 частных венчурных инвесторов на ранней стадии, British PE&VC Association – Ассоциация венчурных инвесторов из Великобритании, поддерживает индустрию прямых и венчурных инвестиций, BVK (Der Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften ist die Stimme und das Gesicht der Beteiligungsbranche in Deutschland, The German Private Equity and Venture Capital Association e.V.) – немецкая ассоциация инвесторов частного и венчурного капиталов и др.

Распределение инвестиций на рынке венчурных и прямых инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом: львиная доля инвестиций приходится на бизнес-ангелов и их ассоциаций – около 6,1 млрд евро. Менее всего – 5%, или 0,4 млрд евро – приходится на инвестиции посевных венчурных фондов – фондов, инвестирующих в компании на ранних стадиях. В совокупности в 2015 году в Европе вложено капитала на 8,6 млрд евро.

По сравнению с 2013 годом средняя сумма инвестиций увеличилась в 2015 году на 9% и составляет 1 291 468 евро против 1 184 378 евро.

Средняя величина инвестиций одиночного бизнес-ангела, наоборот, имеет тенденцию к снижению – в 2015 году произошло сокращение на 2,2%.

По распределению инвестиций по странам Европы, включая Россию, наибольшие по величине инвестиции приходятся на Великобританию, а наименьшие – на Грецию. Объясняется это тем, что Британия является крупнейшим мировым финансовым центром.

Распределение инвестиций по секторам на рынке ангельских инвестиций в Европе в 2015 году происходит следующим образом. Три наиболее инвестируемые сектора – это информационные технологии, промышленность и биотех. Наименее инвестируемый сектор – импакт-инвестиции, или преобразующие – инвестиции социального характера.

Следующий рынок ангельских инвестиций – рынок США – безусловного лидера, основоположника венчурной индустрии. На сегодняшний день венчурный рынок Соединенных Штатов Америки признается самым мощным и развитым в мире.

По данным отчета Russian Angel Monitor 2016 [РВК, НАБА, Firrma], на конец 2015 года общая сумма ангельских инвестиций составляет $24 млрд при количестве сделок ~71 тыс. Средний чек бизнес-ангела при этом составляет в среднем от $10 тыс. до $50 тыс. Число сделок на ранней стадии (стартап) составляет 31 950, а на стадии seed (посев) зафиксировано на уровне 17 750.

По итогам 2015 года средняя оценка стартапа до выхода составила $2,6 млн.

В 2016 году наблюдается сокращение средней предварительной оценки  – $3,65 млн, что на 20,6%, или $0,95 млн, меньше показателя 2015 года и на 31,5%, или $1,15 млн, выше показателя 2013 года.

По количеству сделок на рынке за 2016 год лидируют следующие содружества бизнес-ангелов:Central Texas Angel Network, Houston Angel Network, Hyde Park Angel Network, Alliance of Angels и Launchpad Venture Group.

Распределяются по секторам предпочтения инвесторов следующим образом: сектор IT остается лидирующем и на рынке ангельских инвестиций США. Инвестиции в биотехнологии также входят в тройку первых. Наименьшее предпочтение инвесторы отдают сектору розничной торговли.

По источникам сделок первым в списке стоит общение. Действительно, по данным отчета Russian Angel Monitor 2016, именно из личного общения через знакомых и друзей бизнес-ангелы находят интересные проекты [4].

Самый молодой из исследуемых рынков – это рынок ангельских инвестиций России. Несмотря на это, он стремится к росту и развитию.

Самым тяжелым испытанием как для венчурного рынка стал 2014 год. Он сопровождался падением по числу сделок и сокращением общего объема инвестиций. Тем не менее, можно отметить положительные моменты:

— по сравнению с 2013 годом рынок ангельских инвестиций вырос на 10% по количеству сделок и на 20% по общей сумме инвестиций в 2014 году;

— объединение бизнес-ангелов в группы. По информации Национальной ассоциации бизнес-ангелов, около 80% сделок на российском рынке совершались объединениями бизнес-ангелов, что позволило увеличить среднюю сумму инвестиций до 0,5-1 млн. долл. Инвестированию отдельных сделок объединениями бизнес-ангелов способствовало создание специализированных клубов бизнес-ангелов. Одними из таких клубов являются Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛКОВО, Venture Club, Сколковский клуб бизнес-ангелов [5].

В 2015 году также отмечен рост ангельских инвестиций как по количеству сделок – на 30% в среднем, так и по сумме инвестиций – на 20%.

По данным рейтинга 2015 года журнала Forbes не менее 18 участников инвестировали свой капитал в стартапы, в том числе российский предприниматель Роман Абрамович [6, 7]

Для рынка ангельских инвестиций 2016 год характеризуется ростом более чем на 30% по количеству сделок. Подобную тенденцию к росту можно объяснить и повышением прозрачности рынка ангельских инвестиций.

Другой положительный момент – это увеличение числа молодых инвесторов.

Также свое развитие продолжили специализированные сообщества ангелов: Национальная ассоциация бизнес-ангелов, Клуб инвесторов Московской школы управления СКОЛКОВО, Venture Club, SmartHub, Altair Club, StartTrack и пр.

Инвестиционные проекты по секторам в 2016 году распределились следующим образом: лидирующую позицию занимают инвестиции в информационные технологии (интернет, софт) – более 70%, следом за ними с большим отставанием идут инвестиции в промышленные технологии – около 4%.

На 2016 год приходится 148 сделок и 8 выходов, что выше показателей 2015 года на 6 сделок и 2 выхода – 142 и 6 соответственно. Медленный рост числа сделок и выходов говорит о том, что закрытость рынка ангельских инвестиций «растапливается» в медленном темпе.

Рынок ангельских инвестиций России показывает положительную тенденцию к росту. Командой Национальной ассоциации бизнес-ангелов при поддержке Российской венчурной компании и при помощи венчурной медиа-компании Firrma был проведен опрос среди российских бизнес-ангелов, в ходе которого более 70% участников утвердительно сказали о росте рынка ангельских инвестиций в 2017 году [4]. Есть все предпосылки для такой оценки: общий наблюдаемый рост рынка, увеличение числа специализированных ангельских групп и их развитие, увеличение объемов инвестиций, поддержка государства.

Одновременно с положительными моментами можно отметить и негативные: достаточно низкое число выходов, недостаточная прозрачность рынка (по сравнению с высокоразвитым и прозрачным рынком США), недостаточная подготовка молодых инвесторов, пробелы в венчурном образовании.

Ключевые проблемы российского рынка ангельских инвестиций: незрелость, непубличность (непрозрачность), рискованность. Российский рынок можно охарактеризовать как «тяжелый», но с хорошей динамикой, имеющий перспективу [8].

Успеху в развитии российского рынка ангельских инвестиций будет способствовать создание благоприятной для него среды. Необходимым для этого станет концентрация усилий в заполнении пробелов законодательства, внесение изменений в систему образования, необходимо также уделить внимание системе стандартизации, защите интеллектуальной собственности, а также научной инфраструктуре.

Библиографический список

1. European Early Stage Investment 2015 // EBAN // EBAN.org — веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов. 2015. URL: http://www.eban.org/about—angel—investment/early—stage—market—overview (дата обращения: 30.04.2017)

2. European Early Stage Market Statistics 2015 // EBAN // EBAN.org — веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов. 2015. URL: http://www.eban.org/wp—content/uploads/2016/06/Early—Stage—Market—Statistics-2015.pdf (дата обращения: 30.04.2017)

3. Annual Report on Angel Investments // The HALO ReportTM // EBAN.org – веб—сайт Eвропейской ассоциации бизнес—ангелов. 2016. URL: http://www.eban.org/wp—content/uploads/2017/04/full—report-2016haloreport.pdf (дата обращения: 20.04.2017)

4. Russian Angel Monitor 2016 Рынок ангельских инвестиций 2016 // РВК, НАБА, Firrma // RVC.RU – веб-сайт Российской венчурной компании. 2016. URL: http://www.rvc.ru/upload/iblock/301/RAM_16_5.pdf (дата обращения: 20.04.2017)

5. Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций 2014. Результаты, динамика, новые вызовы // НАБА, РВК, Atom&Partners // Rusangels.ru – веб-сайт Национальной ассоциации бизнес-ангелов. 2014. URL: http://rusangels.ru/netcat_files/userfiles/Ezhegodnoe_issledovanie_angelskih_investitsiy_2014_NABA_AR_RVK_1127_(1).pdf (дата обращения: 20.04.2017)

6. Конрад А. Самые успешные венчурные инвесторы мира — 2015: рейтинг Forbes // Forbes // Forbes.ru – американский финансово-экономический журнал. 2015. URL: http://www.forbes.ru/rating—photogallery/283835-samye—uspeshnye—venchurnye—investory—mira-2015-reiting—forbes (дата обращения: 20.04.2017)

7. Телицына И., Филонов Д., Зинченко Г., Руденко П. Венчурные капиталисты // Forbes / Forbes.ru – американский финансово-экономический журнал. 2015. URL: http://www.forbes.ru/forbes/issue/2016-12/305543-venchurnye—kapitalisty (дата обращения: 20.04.2017)

8. Краузова Е., Кречетова А. Многие начинают возвращаться: российский венчурный рынок восстанавливается // Forbes // Forbes.ru – американский финансово-экономический журнал. 2017. URL: http:// www.forbes.ru/tehnologii/342177-vesennie—denki—rossiyskiy—venchurnyy—rynok—vosstanavlivaetsya (дата обращения: 20.04.2017)

9. RVC.RU [веб-сайт Российской венчурной компании]: аналитика // URL: http://www.rvc.ru/analytics/ (дата обращения: 20.04.2017)

10. AngelCapitalAssociation.org (АСА) [веб-сайт Ассоциации бизнес-ангелов]: аналитика // URL: https://www.angelcapitalassociation.org/research/ (дата обращения: 20.04.2017)

11. EBAN.org [веб-сайт Европейской Ассоциации бизнес-ангелов]: аналитика // URL: http://www.eban.org/research-initiatives (дата обращения: 30.04.2017)

CURRENT STATE OF BUSINESS ANGELS INVESTMENTS:

RUSSIA & EUROPE & USA

A.S. Mikoyans, graduate student

Kuban state university

(Russia, Krasnodar)

Abstract. The article reviews the current state of the angels` investment market in the Europe and United States: general figures, main investment preferences, sources of transactions, and the review of the angels` investment market in Russia for 2014-2016.

Keywords: business angels, VC, Venture Capital, PE, Private Equity, private investment, startup, innovation, Russia, Europe, USA.