Пенькова С.Ю. Роль налоговых факторов в системе оценки стоимости предприятия // Экономика и бизнес: теория и практика. — 2015. — №4. — С. 20-23.
РОЛЬ НАЛОГОВЫХ ФАКТОРОВ В СИСТЕМЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
С.Ю. Пенькова, студент
Научный руководитель: О.В. Хлыстова, канд. экон. наук, доцент
Дальневосточный федеральный университет
(Россия, г. Владивосток)
Аннотация. Статья посвящена анализу оценки стоимости предприятия с учетом особенностей влияния налоговых факторов. Доказана необходимость управления налоговой нагрузкой на предприятии в условиях противоречивости. В статье проанализированы основные факторы, влияющие на инвестиционную стоимость организации, выявлены налоговые риски и их влияние на стоимость бизнеса, определено место и значение налогового аудита в системе оценки стоимости для совершенствования мер налоговой оптимизации.
Ключевые слова: налог, налогообложение, оценка стоимости предприятия, налоговые факторы, инвестиционная стоимость, налоговый аудит, налоговая оптимизация.
Введение. Обеспечение роста стоимости предприятия является основной целью и критерием эффективности функционирования бизнеса, т. к. такой рост позволяет собственникам получать денежный доход, выражающийся в увеличении стоимости принадлежащих им чистых активов, а значит и суммы собственного капитала.
Бизнес является сложнейшим инвестиционным товаром, потребительная полезность которого состоит в возможности генерировать чистые денежные потоки и как следствие – обеспечивать рост благосостояния собственника, как основной целевой задачи бизнеса. Инвестиционная стоимость объекта оценки – стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях [1].
В российской научной школе налоговые факторы оценки стоимости предприятия мало изучены, а подробный алгоритм и практические рекомендации, учитывающие последние нововведения налогового законодательства отсутствуют в полной мере. Это связано с проблемами становления отечественной оценочной школы. Наибольшая интенсивность научных разработок учёных-финансистов в данной области приходится на конец XX-начало XXI вв. Этот период характеризуется становлением налогового законодательства, и как следствие недоработками в системе оценки инвестиционной стоимости предприятий [2].
Актуальность темы исследования заключается в анализе практической сущности оценки инвестиционной стоимости предприятия, её значимости в системе принятия налоговых управленческих решений и определения основополагающих факторов налоговой составляющей стоимости бизнеса. Цель настоящей статьи заключается в анализе налоговых факторов, оказывающих наиболее существенное влияние на инвестиционную стоимость предприятия. Для анализа литературы были отобраны научные статьи и учебники по налогообложению, инвестированию и оценке. Статья состоит из двух частей. После введения, в первой части определяется роль налоговых факторов в процессе оценки стоимости предприятия с последующим описанием процесса оценки во второй части. В заключении приведены выводы по проведенному анализу.
1. Роль налоговых факторов в процессе оценки стоимости предприятия
Оценка инвестиционной стоимости организации всегда требует комплексного подхода. Понимание факторов, формирующих стоимость, является главным условием практической реализации концепции управления стоимости организации, как одной из наиболее применяемых современных концепций финансового менеджмента. Инвестиционная стоимость организации представляет собой стоимость, определяемую интересами инвестора и результатами инвестиционного проектирования. Учетная политика предприятия для целей налогообложения, формирующая налоговую нагрузку и определяющая основные элементы его денежных потоков, является важнейшим фактором, создающим стоимость бизнеса.
Формируя методические основы оценки стоимости с учетом налоговых аспектов оцениваемой организации, необходимо уделять внимание основной проблеме – правоприменению. Процесс оценки стоимости предприятия напрямую пересекается с областями корпоративного и налогового права, а также с законодательством, регулирующим оценочную деятельность. При чем зависимость между трудностью оценки и теснотой соприкосновения соответствующих сфер законодательства прямо пропорциональна. Проверка налоговых составляющих оцениваемого бизнеса может проводиться в рамках аудиторской инициативной проверки, запрошенной заказчиком оценки [3].
Определив налоговые особенности предприятия, применяются различные методы в рамках тех или иных подходов к оценке инвестиционной стоимости. Стоимость бизнеса напрямую зависит от тех мер налоговой реструктуризации, которые предпринимает владелец компании и которым прибегает инвестор, приобретающий экономический объект. Это должно быть учтено при определении инвестиционной стоимости организации в системе налоговых управленческих решений. При определении инвестиционной стоимости любого бизнеса необходимо учитывать налоговые последствия, которые имеют место после процесса реструктуризации новым владельцем, что происходит в 90% случаев в российской практике. Проведение данной процедуры требуется для минимизации налоговых издержек за счет налоговой оптимизации [4].
2. Процесс оценки инвестиционной стоимости предприятия с учётом налоговых факторов
Оценка инвестиционной стоимости предприятия с учетом налоговых факторов должна проводиться в несколько этапов [5].
Этап 1. Получение сведений об объекте: определение имущественного состава, оценка налоговых рисков, возможностей реализации различных налоговых схем, являющихся основой работы оцениваемой организации, а также формирование понимания «недостатков» оцениваемого объекта.
Результат. Определение оцениваемого объекта как по его названию и функциональному предназначению, так и по внутренней налоговой структуре. Особое значение на данном этапе работы имеют конкретные налоговые позиции, напрямую влияющие на стоимость активов.
Связь оценки рыночной стоимости бизнеса, главным образом, при использовании методов накопления активов или чистых активов, с налогообложением состоит в том, что в результате оценки уточняется налогооблагаемая база по ряду налогов, в том числе по налогу на имущество и по налогу на прибыль.
Кроме того, в модели расчета чистого денежного потока как для собственного капитала, так и для инвестированного капитала лежит чистая прибыль предприятия и амортизация. Результаты определения рыночной стоимости отдельных активов организации, в первую очередь, основных средств при использовании методов накопления активов или чистых активов с целью уточнения на этой основе финансово-бухгалтерской отчетности предприятия оказывают влияние на формирование чистого денежного потока по следующим направлениям, представленным в таблице [6].
Таблица. Направление формирования чистого денежного потока
|
Направление |
Сущность |
|
Формирование амортизационного фонда, как фонда собственных финансовых ресурсов организации, предназначенного для целей реновации основных средств |
Начисление сумм амортизации при использовании любого метода начисления зависит от первоначальной (восстановительной) стоимости основного средства. В этой связи переоценка основных средств и уточнение их восстановительной (первоначальной) стоимости оказывает прямое влияние на начисление сумм амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета. В случае, если рыночная стоимость основных средств превышает их балансовую стоимость, то амортизационный фонд предприятия будет увеличиваться при условии безубыточной деятельности предприятия (в случае убыточной деятельности предприятия источником покрытия убытков в первую очередь будут средства амортизационного фонда и его реального роста не будет наблюдаться). В противном случае, если рыночная стоимость основных средств окажется ниже их балансовой стоимости, то амортизационный фонд предприятия будет уменьшаться. |
|
Формирование налогооблагаемой базы по прибыли и суммы налога на прибыль |
Рост сумм амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость продукции, увеличивает затраты организации, уменьшает налогооблагаемую базу по прибыли, следовательно, и налог на прибыль. Уменьшение сумм амортизационных отчислений приводит к росту налога на прибыль. |
|
Формирование налогооблагаемой базы по налогу на имущество и суммы налога на имущество |
Налогооблагаемой базой по налогу на имущество является остаточная балансовая стоимость основных средств, которая определяется как первоначальная (восстановительная) стоимость за вычетом суммы начисленной амортизации. |
Этап 2. Проверка состояния расчетов с бюджетом. Практика оценки и налогового аудита многих российских компаний показывает, что у них возникает переплата по многим налогам [7].
Результат. Инвестиционная стоимость в этом случает должна быть скорректирована с учетом реализации будущей прибыли от экономии на налоговых выплатах за счет произошедшей и выявленной переплаты налогов, уточнения состояния расчетов с бюджетом.
Накопленные затраты, еще не ставшие налоговыми расходами, также являются существенным налоговым фактором, требующим учета при оценке стоимости организации. Такими затратами является затраты на инвестиции в основные средства, которые отражены на счете «Вложения во внеоборотные активы». После завершения данных капитальных вложений инвестором, он получает существенный потенциал по использованию амортизации по этим основным средствам, которые будут учитываться в затратах при расчёте налога на прибыль.
При выявлении сумм налоговых рисков следует учитывать срок давности по налоговым проверкам, однако это не касается объектов долгосрочного использования при определении их первоначальной стоимости для постановки на учет. Пресекательный срок по налоговым проверкам в этом случае не будет действовать при определении правильности начисления амортизации по этим долгосрочным активам.
Заключение. В процессе анализа особенностей влияния налоговых факторов на инвестиционную стоимость было выявлено, что составными элементами системы управления налоговой нагрузкой предприятия являются:
1. Использование специальных налоговых режимов и выбора оптимальной системы налогообложения бизнеса (для целого ряда предприятий).
2. Оптимизация варьируемых элементов учетной политики для целей бухгалтерского и налогового учета при использовании традиционной системы налогообложения.
3. Изменение структуры капитала (источников финансирования) предприятия.
Реализация элементов налогового права в процессе оценки инвестиционной стоимости предприятия должна осуществляться по следующим направлениям:
— проведение налогового аудита или комплексной проверки на добросовестность (tax due diligence);
— подготовка договора оценки с учетом заявлений и гарантий в отношении фактов, имеющих значение для налоговых последствий, участие оценщика в переговорах между продавцом и покупателем бизнеса;
— учет в методиках оценки предпродажного структурирования оцениваемого предприятия, определение влияния на инвестиционную стоимость оцениваемой компании изменений структуры владения активами в целях оптимизации налоговых последствий;
— учет влияния на инвестиционную стоимость налоговой оптимизации при финансировании сделки по приобретению бизнеса;
— определение инвестиционной стоимости бизнеса после реструктурирования приобретенного предприятия.
В связи с этим можно предложить внедрить в практику оценки новый этап работы м оптимизацию налоговой отчетности, в рамках которой оценщик анализирует налоговые последствия тех или иных действий заказчика отчета (владельца бизнеса), которые могут существенно изменить обычный характер операций оцениваемого бизнеса, чтобы исключить их при построении будущего денежного потока предприятия.
Библиографический список
1. Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 N 519 (ред. от 14.12.2006) «Об утверждении стандартов оценки».
2. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2009. C. 11.
3. Антонова Е.В. Выбор методики определения налоговой нагрузки и налоговое планирование на предприятии // Налоги и налогообложение. – 2013. – №8. – С. 615.
4. Богатырев С.Ю., Тегин А.В. Управление стоимостью фирмы в сфере строительства: влияние дискретности учета // Слияния и поглощения. – 2012. – №4. – С. 44-47.
5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. – 720 с.
6. Лаврухина Н.В. Система налогообложения бизнеса как фактор его стоимости // Управление экономическими системами. – 2013.
7. Кирина Л.С. Оценка направлений совершенствования налоговой политики в Российской Федерации // Налоги и налогообложение. – 2014. – №2. – С. 109-123.
THE ROLE OF TAX FACTORS IN THE SYSTEM OF ESTIMATED
VALUE OF BUSINESS
SY Penkova, student
Supervisor: OV Khlystova, candidate of economic sciences, associate professor
Far eastern federal university
(Russia, Vladivostok)
Abstract. The article is dedicated to the evaluation of the investment value of the organization considering tax aspects. The fact that contradictory of the influence of tax factors creates the need to manage the tax burden on businesses is also proved. The main factors influencing the investment value of the organization were analyzed, tax risks and their impact on business value were identified, the place and the importance of tax audit system of valuation measures to improve tax optimization were determined.
Keywords: tax, taxation, valuation of the business, tax aspects of evaluation, investment cost, tax audit, tax optimization.